财联社10月28日讯(记者 沈述红)继10月21日13家基金公司齐齐上报增强策略ETF后,这13只产品在今日火速获得批文,时隔仅7日。
此次申报的13只指数增强ETF,既有跟踪沪深300、中证500指数的产品,也有跟踪中证1000指数、科创板50指数、科创创业50指数、创业板指数等指数的增强型ETF。相关基金公司预计,相关产品获批以后,将能够形成覆盖大、中、小盘的多样化产品布局,为投资者配置指数增强型基金提供更加丰富的场内工具。还有基金公司指出,当下密集上报指数增强型ETF,彰显出基金公司对经济复苏和A股后市看法的乐观,共同助力提振市场信心。
从首批指数增强ETF产品运行情况看,截至10月25日,在国内首批的5只增强型ETF中,招商、南方、华泰柏瑞旗下相关产品均取得了正向超额收益。
在业内人士看来,增强策略ETF不仅进一步丰富了ETF的投资功能,为投资者提供了多样化的投资选择,还有利于推动权益类基金创新发展,并为资本市场带来增量资金。“在传统ETF市场激烈竞争的格局下,基金管理人尝试提供具有主动管理服务的便捷式投资工具的方式,或将成为ETF市场的差异化破局方向。市场对于增强策略ETF预计将保持较高的需求,未来增强策略ETF占ETF整体的比例也将会有明显的提升。”
13只增强策略ETF获批
10月28日,13只增强策略ETF火速获批,包括:博时中证500指?增强策略ETF、易方达中证500增强策略ETF、汇添富中证500增强策略ETF,华安沪深300增强策略ETF、招商中证1000增强策略ETF、国泰中证1000增强策略ETF、华泰柏瑞中证1000增强策略ETF、银华中证1000增强策略ETF、南方上证科创板50增强策略ETF、鹏华上证科创板50增强策略ETF、广发中证科创创业50增强策略ETF、嘉实创业板增强策略ETF、富国创业板增强策略ETF。
此时,距离上述产品上报仅有7天。博时基金表示,当下密集上报指数增强型ETF,彰显出基金公司对经济复苏和A股后市看法的乐观,共同助力提振市场信心。
此次申报的13只指数增强ETF,既有跟踪沪深300、中证500指数的产品,还有跟踪中证1000指数、科创板50指数、科创创业50指数、创业板指数等指数的增强型ETF。
在第一批的基础上,第二批申报的增强策略ETF进一步丰富了跟踪指数标的。汇添富基金预计,相关产品获批以后,将能够形成覆盖大、中、小盘的多样化产品布局,为投资者配置指数增强型基金提供更加丰富的场内工具。
指数增强ETF是采用指数增强策略的场内交易产品,这类产品将指数增强基金和ETF交易模式相结合,属于一种主动管理ETF。在广发基金相关人士看来,对于目前ETF市场中规模较大、交易量较活跃的被动宽基产品,增强策略ETF基本实现了相应指数的覆盖。投资者在希望对某一宽基指数进行投资时,有了更为多样的产品选择。通过投资增强策略ETF,投资者有望在获得指数beta收益的同时,进一步获得产品相对指数的alpha收益,从而提升投资收益和体验。
该人士称,此次公募巨头密集增强策略ETF,是因为增强策略ETF是一个创新且重要的产品类别,既有传统ETF场内交易的便捷优势,又作为增强产品在跟踪基准的基础上力求获取超额收益,能够满足场内投资者指数增强的投资需求,因此未来具备较大的发展潜力。“基金公司在传统ETF布局已基本成熟的基础上,进一步申报增强策略ETF产品,以完善公司产品线和赛道布局,满足投资者多样化投资需求。”
以沪深300增强策略ETF为例,该产品具有费率低、交易灵活、资金使用效率高、持仓透明等优点。华安基金分析,相比于简单复制指数走势的普通ETF,沪深300增强策略ETF通过基金经理的主动管理,在沪深300指数本身收益的基础之上,力图获得一定的超额收益。“该产品在指数本身的收益上,通过主动管理获取超额收益。主流基金通过传统的多因子模型和策略,挖掘因子;也会采用主动的方法进行选股。在跟踪控制方面,基金可以通过控制行业、风格、市值、个股的偏离来控制跟踪误差。”
上证科创板50成份增强策略ETF则是在上证科创板50成份指数的基础上,允许基金管理人在一定程度上进行主动管理,不再完全复制指数。南方基金介绍,该类产品通过增强策略在标的指数成份股里优中选优,在享受上证科创板50成份指数高成长高beta属性的同时,也有望获取增强策略带来的alpha超额收益。
首批产品8成取得正向超额收益
从实际情况看,基金公司对增强型ETF的布局早在数年前便已启动。
早在 2018年,华泰柏瑞基金曾申请将旗下的上证中小盘ETF及其联接基金变更为中证1000量化增强ETF及联接基金。
2019年,招商基金上报了沪深300增强ETF、招商中证500增强ETF;国泰基金上报了沪深300增强ETF、中证500增强ETF、上证50增强ETF;景顺长城基金上报了沪深300增强ETF及中证500增强ETF。
上述公司外,南方基金也较早上报了相关增强型ETF。2021年6月份,华夏基金亦上报了华夏沪深300增强策略ETF。这一年11月15日,招商基金、 国泰基金 、华泰柏瑞基金、南方基金、景顺长城基金等5家公募旗下首批5只增强型ETF获得监管机构批文,这也是首批获批的增强型ETF。
数据显示,截至今年10月27日,在国内首批的5只增强型ETF中,招商、南方、华泰柏瑞、国泰旗下相关产品均取得了正向超额收益。
对于为何会出现超额回报,广发基金相关人士解释,由于国内市场的发展历史还比较短,投资者成熟度还在不断提高,因此市场的有效性和海外成熟市场还有一定的差距。在此背景下,指数增强基金通过科学化、系统化投资的量化投资方法,力争在中长期把握市场错误定价的机会,进而获取超额回报。从指数增强基金过去几年的表现来看,较好地体现和证明了这一点。增强策略ETF同样作为指数增强基金,通过一段时间的运作积累,获取超额回报也是情理之中。
以该公司为例,他们主要通过构建量化模型,运用经测试验证中长期有效的数据,对股票进行多方面、多角度的分析和判断,综合选出一批各方面都较为优质,同时定价存在低估的上市公司。从历史表现来看,这些上市公司中长期往往能够跑赢同行和市场,从而使得策略能够实现超额回报。“另外,在策略构建中,我们重视对各项风险指标的控制和管理,追求在有效跟踪基准指数的基础上,获取持续稳健的超额收益的投资目标。”
招商基金认为,投资策略上,上述产品需发挥基金管理人的主动投研能力,采取指数增强策略,通过对投资组合风险暴露的控制,实现组合较小的跟踪偏离度,在控制跟踪误差的基础上力争获取超越标的指数的投资收益。
“特别是优质上市公司在中长期可以显著战胜指数基准,因此通过对上市公司质地的分析,选择优质标的,剔除成分股中相对偏差的股票,从而获得超额回报。”嘉实基金称。
该公司建议,投资者在研究和判断同一指数的增强策略ETF时,一方面要分析产品的超额收益,包括超额收益波动、超额收益回撤和超额收益空间,与此同时,也需要综合分析产品的ETF流动性和跟踪误差,通过综合分析并选择投资者更加看重的要素。
ETF市场破局新方向
近年来,ETF市场获得了飞速发展,产品数量和规模不断提升。截至2022年9月30日,国内ETF共有742只,总规模1.55万亿元,其中非货ETF1.15万亿元。不过,目前市场中的ETF主要的投资目标基本都是被动跟踪指数走势,复制指数收益。
“增强策略ETF进一步丰富了ETF的投资功能,为投资者提供了多样化的投资选择。”华安基金指出。
嘉实基金称,主动 ETF 的投资方式类似于一般意义上的主动型基金,以寻求取得超越市场的业绩表现为投资目标。增强策略ETF既有主动的特色,同时保留了ETF产品的优势,特别是流动性和交易便利性。增强策略ETF有利于更好地服务投资者,有效地拓宽市场参与者的投资渠道;与此同时,增强策略ETF也可以与多种产品构建复合投资组合,更能满足多样化的投资需求。“更重要的是,更多的不同类型的增强策略也会以产品为主体参与到市场交易中,提高市场活跃度,更好的实现资本市场的投融资和价格发现作用。”
广发基金相关人士表示,增强策略ETF的投资策略通常是秉承价值投资的投资理念,通过量化模型选出基本面质地良好的公司进行投资,以获取超额收益。对于市场而言,此类产品的布局,有利于引导科学投资、价值投资的理念形成;另一方面,投资者通过中长期持有增强策略ETF,有望实现超额收益的日积月累,也有助于促进ETF投资者逐步形成中长期投资的理念。
汇添富认为,随着当前指数编制思路和方式的升级,如今市场上已出现越来越多具备中长期投资价值的指数标的,叠加机构化趋势延续,市场效率不断提升,想要跑赢指数的难度也在不断加大。借鉴海外成熟市场的情况,主动投资和被动投资之间界限逐渐模糊,不少成熟机构从过去的以主动投资为主的业务模式,转变为把指数化管理作为工具,把产品进行规则化的定位和管理。
以美国市场为例,其在2008年发行了第一只主动管理ETF,随后伴随着美国ETF市场的迅猛发展,主动管理ETF也迎来了快速发展。据统计,截至2021年底,美国已经有719只主动管理ETF,产品规模合计2850亿美元,占全部ETF规模的比例已经提升到4%,显示出该类产品具有比较旺盛的生命力。
“指数增强ETF在海外市场运营多年,已经是比较成熟的投资产品类型。从海外主动管理ETF展现出的强大资金流入趋势看,指数增强ETF作为主动管理ETF,未来发展空间巨大。”汇添富基金称指数增强ETF将管理人主动管理能力由场外引进场内,将进一步丰富股票ETF产品供给,满足投资者多样化投资需求,推动权益类基金创新发展,并为资本市场带来增量资金。
该公司认为,在传统ETF市场激烈竞争的格局下,基金管理人尝试提供具有主动管理服务的便捷式投资工具的方式,或将成为ETF市场的差异化破局方向。
招商基金也表示,未来上述创新产品“试点转常规”后,将有助于进一步丰富股票ETF产品类型、推动权益类基金创新发展,增强型ETF兼具指数增强和被动ETF双重属性,满足投资者多样化投资需求,力争为投资者创造超越指数的更多价值,也将有助于为资本市场带来增量资金。
还有基金公司人士认为,借鉴海外市场的发展经验,同时随着国内市场投资者的不断成熟,市场对于增强策略ETF预计将保持较高的需求,未来增强策略ETF占ETF整体的比例也将会有明显的提升。
不过,华泰柏瑞基金相关人士指出,增强型ETF对管理人的投资和运营能力有着比较高的要求:一方面,要求管理人具备在控制跟踪误差的情况下、产生超额收益的能力,即增强收益的能力;另一方面,要求管理人具备良好的ETF运营管理能力。